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寿仙谷(603896)2022年一季度业绩快报点评:Q1利润端添长超预期 省表拓展赓续推进

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寿仙谷(603896)2022年一季度业绩快报点评:Q1利润端添长超预期 省表拓展赓续推进
发布日期:2022-06-23 11:37    点击次数:144

投资要点

业绩快报:2022年Q1公司实现效好2亿元,同比添长17%,归母净利润实现5779万元,同比添长40.2%,扣非归母净利润实现5212万元,同比添长45.7%,Q1利润端业绩添长超市场预期。

效好端:保持谨慎添长。2022Q1春节期间杭州单方地区在疫情影响下如故保持较快添长,要紧系公司产品灵芝孢子粉系列和铁皮石斛系列产品具有添强免疫力功能,保健需要的损耗者增补。同时省表舒展慢慢贡献添量,2022Q1省表加盟商贡献效好500-600万元。

利润端:毛利升迁,费用颓废。从利润端来望,利润端添速快于效好端吾们预计要紧有两方面因为:第一,公司大力推广高端产品片剂灵芝孢子粉,占比有所升迁带来毛利端的改善;第二,费用端大幅降矬,出售费用因为一季度开展大客户团购样式,出售费用较少,管理费用同比缩短几百万的股权激励费用,带来管理费用颓废。

渠道端:省表舒展有序推进。2021年关公司大力开拓省表渠道,始末开辟新的加盟商(城市代理商)的模式。截至2022Q1公司省表加盟商已经达到14家,Q1新添4家,实现快捷拓张预计2022年方今标新添30家城市代理商,省表市场效好将快捷升迁。吾们预计全年平均每家贡献300-600万元出售额。省表市场重点推广高端新剂型孢子粉片剂,片剂一年的服用费用为3.4-6.8万元,粉剂和颗粒剂服从服用情况别离为1.9-3.9万元,预计将进一步改善产品机关升迁毛利率程度。

公开发走第二期可转债用于产能扩建。本次公开发走可转债召募资金总额不超过3.98亿元,扣除发走费用后,召募资金拟用于寿仙谷健康产业园保健食品二期建设项方今和寿仙谷健康产业园研发及检测中心建设项方今。项方今建成后,将形成年产20吨保健食品片剂、胶囊剂的生产能力,为省表舒展挑供富足产能。

项方今建成达产后,将年均新添出售效好33897万元,年均实现净利润7572万元。项方今标建成投产将有助于成就公司新的利润添长点,为公司带来显然的经济效好。

盈利预计与投资提议。预计2022-2024年EPS别离为1.64元、2.15元、2.81元,对答PE为36倍、27倍和21倍。考虑到公司省表舒展带来业绩添量,2022-2024年的复符切吻契适合添速为28.5%,提议保持关注。

风险挑示:原质料价格及产量大幅震荡、省表舒展不够预期。